原文標題：《這屆幣圈VC已經開始維權了》
原文作者：深潮TechFlow
「這幾天我和一些同行聊，這輪幣圈VC 基本上死完了，幸好我們沒怎麼投一級，而是轉向了二級。的人聊天，他很同情我們VC，項目上線第一年VC 都拿不到幣，只有做市商，項目和交易所有幣，但是價格被砸下來卻是VC 背鍋，還要被嘲笑為VC 幣。幣圈週期最大的背鍋俠，不只虧了錢，還得被追著罵。
進入 2024 年，多位加密 VC 資深從業人員陸續離職，投身專案方或二級市場，原因只有一個：不賺錢。
如今，幣圈VC 面臨多重困境：找不到合適的投資項目，看中的項目估值奇高；老項目退出困難，整個山寨幣二級市場嚴重缺乏流動性，有的投資項目一上線立刻帳面虧損50%-90%；即使有幸投中好項目，延長Token 鎖倉多年，屆時一切都是未知數…
不少幣圈VC 依賴於外部LP 注資，需要「品牌包裝」，即使身子已經涼了半截，卻還要對外假裝活得很好。
當專案方無法從二級市場獲得流動性，那麼 VC 就成為了退出流動性。
這屆幣圈 VC 已經在維權路上了。
VC 權益進行式
「你知道什麼叫做絕望嗎？就是ZKX 上線的那一天」，投資人DAVID 對於曾經參與這樣一個計畫表示十分汗顏。
投資成本為1 美元的ZKX Token，在上線交易所第一天直接從開盤價0.6 美元跌至0.2 美元，直接帳面虧損80%，然而這還並不是終點，此後ZKX 持續下跌，一度跌至0.000618，近乎歸零。
幾個月前，ZKX 也算是小有名氣的明星項目，StarkNet 頭部衍生品平台，獲得GCR、Amber Group、Crypto.com、Hashkey 、StarkWare、OrangeDAO 等知名機構投資，累計融資金額達760 萬美元。
7 月 31 日，ZKX 創辦人 Eduard 直接宣布，因無法找到可行的經濟路徑，選擇關停平台。
所有投資人如臨晴天霹靂，被打了一個措手不及。
Perlone Capital 合夥人 Jin Kang 在 X 上怒斥 ZKX 是一場騙局。
團隊在TGE 後6 週就關閉專案；TGE 時突然修改代幣解鎖計劃；TGE 時實際流通代幣超出官方文件…Jin Kang 表示，「如果這都不算騙局，那這是什麼？」
在Jin Kang 的號召之下，眾多ZKX 投資者決定抱團維權，截至目前，維權群已經匯集42 位相關人員，大家紛紛獻策。
有投資者深知在現有SAFT 協議框架下，投資者很難要回資金，於是提議向Starknet 基金會施壓，希望能給予投資者補助金。
在維權過程中，也有外部團隊聯繫投資者，表示想接手並重啟 ZKX 平台，為現有的 ZKX 社群提供新的交易方式。
ZKX 只是當下眾多維權VC 案例中的一個縮影，有投資者告訴深潮TechFlow，他們目前已經暫停了一級投資，將精力轉移到「投後管理」，詢問研究已投項目的發展狀況，針對已經沒有運營進展的項目會進行「維權」，申請要回投資款，其中大部分是2022 年參與投資的老項目，不乏有Coinbase Ventures 等知名機構的投資，打著元宇宙等概念，如今已失去熱度，社群媒體也停止運作…
然而，維權並不容易… …
幣圈維權難
幣圈維權，難於上青天。
有著多年幣圈維權經驗的易理華也表示，在幣圈曾經維權多個項目，少有成功。
一級市場投資，講究的是願賭服輸，更何況Crypto 一級投資大多採取SAFT/SAFE 合同，投資主體為BVI 等離岸組織，有法律瑕疵，投資機構遍佈在各國，想要依賴法律手段維權甚是艱難。對 VC 而言，維權往往集中行動，聯合其他投資者，共同給予專案方壓力，動之以情，曉之以理，但主導權依然在專案方手中。
易理華表示，大部分維權，專案方創辦人直接不理你無視你，你拿他也沒辦法，有的創辦人比較要臉，願意退一半，已經很不錯了。
參與ZKX 權益的某VC 合夥人坦言，即使有著共同的維權需求，但是不同機構的利益和訴求太分散，一些VC 投資金額也沒有特別大，並不會「all in」拼盡全力來做這件事。
另外就是大多數 VC 想要維持基本的體面，所以不到萬不得已其實不願意與專案方撕破臉。
相反，反而是能拋開面子的束縛，大膽維權，堅持不懈的個人投資者維權成功率更高，幣圈維權從一開始的誰更理，到最後變成「誰更不要臉，誰更能堅持」的博弈。
不只 VC，如今不少幣圈 KOL 也在維權路上。
加密產業從業人員 ALEX 曾聯合多個 KOL 參與某加密專案的 KOL 輪。
當ALEX 找到項目，表達希望退款，否則會發動KOL 一起FUD 你們，項目方則十分愉快地表示歡迎聯合KOL 們FUD 項目，這樣可以為專案帶來關注和熱度。
幣圈 VC，弱勢族群？
列夫托爾斯泰說，幸福的家庭近乎一致，不幸的家庭各有不幸。
在加密產業，幸福的 VC 近乎一致，不幸的 VC 有著各有各的虧錢姿勢。
根據一些 VC 從業者的描述，可以將待維權項目歸類為三大派別。
ZKX 此類上線即破發，隨後正式宣布停止營運的項目為「Rug 派」。
第二類則是「擺爛派」，即將Listing 作為終點，隨後任由幣價大跌，擊穿地心，投資者還未獲得任何代幣，已經收穫超過90% 的帳面虧損。
此時，專案方往往對外稱「市場不好，我們還在做事」，投資者欲維權，卻又找不到合適的「理由」，欲哭無淚。
第三類，「殭屍派」，專案方在融資之後選擇長期龜縮，穿越了一輪又一輪牛熊，依然悄無聲息，讓人懷疑專案方是不是只是想來加密產業見證歷史。
這類項目有的儘管也會保持社交媒體的更新運營，告訴大家還活著，但從敘事、運營、技術發展上都如殭屍般，儘管還有一口氣，但和死了沒差別。
無論是傳統 VC 還是加密 VC，都遵循二八法則，大量的專案都會失敗，需要依靠 20% 的成功專案去覆蓋成本，並獲得收益。
然而，在幣圈，即使 VC 投中了「好項目」，也沒有大家想像中般賺錢。
某VC 合夥人表示，曾在種子輪階段投資了一個遊戲類項目，發展勢頭不錯，後來上線了T1 交易平台，不料，Token上線前，專案方要求修改合同，稱為滿足交易所的要求，將代幣鎖倉週期延長。
儘管目前帳面價值仍浮盈，但也架不住山寨陰跌，從上線最高點至今已跌超過80%，未來代幣解鎖時，市場是怎樣的光景，一切都是未知數，該合夥人吐槽道，現在VC 鎖倉快比A 股和美股還嚴格了。
LD Capital 合夥人LI XI 在7 月也曾表示，「今年LD Capital 已上線的Portfolio，帳面上都是賺錢的，但全是Paper Value，0 解鎖。地獄難度了。方會中途對先前的額度進行回購，如果是按照最新一輪估值退出已屬良心，有的會要求打折回購…
因此，在不少VC 從業者看來，他們才是這個行業的弱勢群體，用一個比較裝逼的詞語，在專案方、VC、交易所、散戶的四方博弈中，VC 缺少「抓手」，沒有話語權，只能被動妥協。
對於散戶而言，VC 幣如今成為了一個貶義詞，投資者對 VC 的態度從以前的追隨，到祛魅，甚至厭惡。
根據深潮TechFlow 先前所做的研究，「知名VC 背書」在投資決策中的影響力比重僅為31%，甚至低於KOL 推薦。
對於專案方而言，大多數的VC 缺乏獨特的Value Added，甚至連獨立決策的能力也沒有，更不敢領投，只會追問「還有哪些機構投了你們？如果xx 投了，那我們也參與一點。」
今年，一級市場呈現地獄級難度之下，不少加密VC 開始轉型：有的嘗試深度參與一個項目的孵化建設，增加在項目中的話語權，變成躥局型VC；也有的VC 乾脆放棄一級，轉戰二級市場…
但所有的抱怨，或許都可以歸因為一點：市場不好，一輪大牛市可以解決掉大多數矛盾。
市場需要一個「山寨季」，來拯救被套牢的幣圈 VC 們。
來了固然好，萬一不來呢？
加密市場瞬息萬變，需要積極求變的除了專案方，或許還有幣圈 VC。
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