週三美股盤後，英偉達發布了備受矚目的 2025 財年 Q2 財報。
報告顯示，第二季公司實現營收300 億美元，高於市場預期的288.6 億美元，年增122%；淨利為165.9 億美元，也超出市場預期的146.4 億美元，年增168%。儘管業績再次超出預期，但在市場對英偉達的高期望下，這次的「超預期」幅度顯得略有不足，導致股價盤後一度大跌 8%。
雖然短期前景存在一定不確定性，但從全年表現來看，英偉達的股價自年初以來已累計上漲約160%，穩居市場翹楚之位。無論憑藉在人工智慧領域的絕對領先地位，還是在資料中心和高效能運算市場的持續擴張，英偉達的基本面依然穩固。可以說，炒作 AI 是生成式 AI 浪潮下的普遍共識，而炒作英偉達則是「共識中的共識」。只要 AI 淘金潮不退，身為「賣鏟人」的英偉達就可以躺著賺錢。
英偉達的成功，也帶動了今年加密 AI 專案的繁榮。這些市值較小的項目，常被視為英偉達行情的「訊號放大器」，市場普遍認為它們能為投資者帶來更高的回報。但這些加密 AI 項目的表現是否真如預期？ BlockBeats 對市值前十名的加密 AI 項目與英偉達的年內漲幅進行了詳細對比，試圖釐清其中的真實情況。 （許多小市值的加密AI 概念項目並沒有做對比，鑑於英偉達的全球第二大科技公司，還是用大市值項目做對比相對更有參考價值。）
可以發現，儘管今年以來有5 個加密AI 項目的最高漲幅超過了英偉達，似乎驗證了它們在市場炒作最瘋狂時的“信號放大器”作用。然而，將時間拉長來看年初至今（YTD）的表現時，我們發現只有 AIOZ Network 一個項目的漲幅超過了英偉達，其餘大部分項目在經歷了巨幅回撤後，已經無法望英偉達項背。
Internet Computer 甚至下跌了 41.7%，名不虛傳。這也說明並非所有蹭上 AI 敘事的項目都能從中獲得持久的助力。再牛逼哄哄的項目如果缺乏持續的營運和發展，也難以長期獲得投資人的青睞。在專案方發幣就開擺的大背景下，「炒新不炒舊」幾乎成了加密市場的一個鐵律。
相較之下，英偉達的股價走勢始終相對穩健，幾乎未經歷任何顯著的回撤。除了因為行業龍頭的地位無人撼動，也說明背後一直有著強勁的基本面支撐，與許多加密 AI 項目依靠敘事和市場熱度驅動的短期上漲形成鮮明對比。
這個對比再次揭示了幣圈項目的痼疾：當某個敘事熱潮逐漸消退，市場重新聚焦項目的實際價值和基本面時，許多加密項目的真實表現往往捉襟見肘差強人意。加密 AI 專案的漲幅高度依賴市場情緒，但只有持續的技術創新和強大的團隊執行才能支撐專案的長期生存。
許多在炒作高峰期漲得驚人的項目，實際上並沒有什麼特別的技術創新或產品優勢，甚至連真正的用戶都沒有，因為一開始做的時候就沒打算讓人用。當市場情緒回歸理性，這些項目的「裸泳」狀態暴露無遺，投機客也會很快棄之而去，重新尋找下一個可供炒作的敘事標的。
所以，對於加密投資者來說，選擇專案時不能只看短期漲幅和熱點，而是要深挖專案的技術、團隊、生態建設和社區參與度。英偉達的穩健表現給了投資者一個很好的對標——追逐新興機會沒錯，但別忽視那些基本面紮實、具備長期成長潛力的標的。真正的好項目，應該要經得起時間的考驗。
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