原文標題：《市場恐慌升級，關注轉向 DeFi 與 AI Agent 賽道｜Frontier Lab 加密市場週報》
原文來源：Frontier Lab
市場概覽
市場主要趨勢
市場整體概況
目前市場處於極度恐慌狀態，情緒指數從53% 下降7%，疊加聯準會鷹派表態（降息預期從 4 次降至 2 次），觸發了約 10 億美元的強制平倉，顯示市場正經歷顯著的去槓桿化過程。
DeFi 生態發展
DeFi 板塊首次出現近兩個月來的TVL 負成長（-2.21%），但穩定幣市值仍維持成長（USDT +0.55%，USDC +1.44%），顯示儘管市場回調，但基礎流動性仍在持續流入，機槍池等穩定收益項目受到追捧。
AI Agent
AI Agent 賽道市場規模已達99 億美元，投資重心從投機性質的AI Meme 幣轉向基礎建設，這種轉變顯示出市場正逐步走向成熟，項目方向更趨理性和實用。
Meme 幣趨勢
Meme 幣市場熱度明顯降溫，資金開始大規模撤離，顯示市場投機情緒降低，投資者更傾向於尋找具有實質應用價值的項目，這可能標誌著Meme 幣熱潮的階段性結束。
公鍊錶現分析
在市場大幅波動中，公鍊板塊表現出較強的抗跌性，成為投資者避險首選，反映了市場對基礎設施的信心仍然穩固。
未來市場展望
接近聖誕假期，市場流動性預計將有所下降，建議投資者採取防禦性配置策略，以BTC、ETH 為主，同時可關注DeFi 穩定收益和AI 基礎設施項目，但需警惕假期期間可能出現的波動加劇風險。
市場情緒指數分析
· 市場情緒指數由上週53% 回落至7%，處於極度恐慌區間。
· Altcoin 本週表現弱於基準指數，呈現大幅下跌態勢。受槓桿部位影響，市場出現約 10 億多美元部位強制平倉，多頭持股顯著去槓桿化。鑑於目前市場結構，預計 Altcoin 短期將與基準指數保持同步，獨立行情機率較低。
· Altcoin 處於極度恐慌區間的時候往往會發生向上的翻轉。
整體市場趨勢概述
· 加密貨幣市場本週處於下跌趨勢，情緒指數處於極度恐慌。
· Defi 類相關的加密項目表現突出，顯示出市場對提高基礎收益的方面持續關注。
· AI Agent 賽道專案本週輿情較高，顯示出投資人開始積極尋找一下個市場爆發點。
· 本週Meme 賽道項目普遍下跌，資金開始撤出Meme 幣項目，反映出市場對Meme 幣的熱情逐漸減退
熱點賽道
AI Agent
本周大盤處於下跌趨勢，各個賽道均處於下跌狀態，雖然AI Agent 賽道的大部分代幣價格在本周也處於下跌態勢，但是在市場中的討論度是最高的。先前 AI Agent 的市場關注點大部分集中在具有 AI Agent 的 Meme 代幣專案中，現在慢慢向 AI Agent 基礎設施建設方面轉移。
由於本輪週期中傳統的VC 幣項目並不受市場的歡迎，而Meme 幣項目並不能為市場帶來持續的成長，所以AI Agent 賽道是目前非常有可能引領接下來市場發展的賽道，因為AI Agent 賽道中不僅僅包含了AI Meme，同樣也包括了AI DePIN、AI Platform、AI Rollup、AI infra 等眾多其他賽道，均可與AI Agent進行結合。因為本質上區塊鏈的各個項目都是一個個智能合約的表現形式，而 AI Agent 的誕生就是為了改善增強智能合約。所以 AI Agent 與 Crypto 就是一個最好的結合。
市值排名前五的AI Agent 項目：
DeFi 賽道
TVL成長排名
過去一週市場項目TVL 漲幅前5 名（未計入TVL 較小的公項目，標準為3000 萬美元以上），資料來源： Defilama
VaultCraft（VCX）：（建議指數：2星）
· 項目簡介：VaultCraft 加密項目是一個基於Algorand 的公鏈項目，旨在減少參與者在儲存和啟動網路時的成本。 VaultCraft 的設計利用了 Algorand 的權益證明（Proof-of-Stake）共識協議。
· 最新發展：本週VaultCraft 推出基於Lido Finance 推出stETH 4X 槓桿Looper，同時支援Base、Arbitrum、Optimism 和Ethereum 多鏈部署，透過Chainlink CCIP實現L2 到主網的直接質押功能，為用戶提供高達7%+的APY 收益，並且與Matrixport 建立合作關係同時獲得了1000 BTC 託管業務，使其 TVL 迅速成長。同時與 Safe 和 CoWSwap 達成策略合作。
Hyperliquid（HYPE）：（建議指數：5 顆星）
· 專案簡介：Hyperliquid 是一個高效能的去中心化金融平台，專注於提供永續合約交易和現貨交易服務。它基於自有的高效能 Layer 1 區塊鏈，採用 HyperBFT 共識演算法，能夠實現每秒處理高達 20 萬筆訂單的能力。
· 最新發展：本週整體市場出現了劇烈波動，在周三之前大盤不斷創造新高，在周四美聯儲會議結束之後，整體發生了大幅度下跌，劇烈的波動為想要參與合約交易獲得高額收益的用戶創造了非常好的交易環境，從而非常多的鏈上用戶紛紛加入Hyperliquid 參與交易，使Hyperliquid 未平倉合約數量超過了43 億美元。本週 Hyperliquid 回應市場的需求，新增 VIRTUAL、USUAL、PENGU 等多個當紅幣種交易對的槓桿交易功能，支援最高 5 倍槓桿，吸引了較多鏈上用戶前來參與交易。
Resolv（未發幣）：（建議指數：2 顆星）
· 專案簡介：Resolv 是一個Delta 中性穩定幣項目，圍繞著市場中性投資組合的代幣化。該架構基於經濟上可行且獨立於法幣的收益來源。這允許將有競爭力的回報分配給協議的流動性提供者.
·最新發展：本週Resolv 完成了與Base 集成，顯著降低交易成本並提升交易速度，透過Euler Finance 推出USR、USDC 和wstUSR 的借貸服務，並在Aerodrome 推出USR-USDC 流動性池，同時調整Spectra YT 收益積分為每日15點，優化獎勵機制，啟動 Grants 計劃並確認首批 3 位獲得者，同時透過與 Base、Euler Finance 和 Aerodrome 等專案的深度合作，強化了平台在 DeFi 領域的競爭力。
Babylon（未發幣）：（建議指數：5 顆星）
· 專案簡介：Babylon 專案是一個旨在利用比特幣的安全性來增強其他權益證明區塊鏈的安全性的專案。核心理念是透過無信任質押機制啟動閒置的比特幣資產，解決比特幣持有者對資產安全的追求與參與高報酬項目的矛盾。
· 最新發展：本週雖然市場價格波動比較劇烈，但是BTC 的表現非常堅挺，仍維持在高位，再加上用戶普遍看好BTC 的後續發展，所以更堅定的持有同時想要解放持有BTC 的流動性，從而會更多的選擇基於BTC 的生息項目。本週 Babylon 透過與 Layeredge 的合作深化了 ZK 可擴展性技術的應用，並與 Sui 建立策略夥伴關係來推進模組化生態系統建設。
Lista DAO（LISTA）：（建議指數：3 顆星）
· 項目簡介：Lista DAO 是一個基於BSC 鏈的流動性質押和去中心化穩定幣項目，旨在為用戶提供加密資產質押收益和去中心化穩定幣LISUSD 的借貸服務。
· 最新發展：本週 Lista DAO 推出了 Gauge Voting 和 Bribe Market 功能，讓 veLISTA 持有者能夠參與流動性池的 LISTA 排放決策。並且宣布與 48Club_Official 和 defidotapp 等建立策略合作，特別是在 BNBChain 生態系統開拓新機遇，同時透過 LIP #012 提案推進 PumpBTC 作為創新區抵押品的整合。而且 Lista DAO 透過每週約 23 萬美元的 veLISTA 獎勵分發和高 APR 複利激勵，並透過 5.25% 的具有競爭力的借貸利率吸引用戶。本週 Lista DAO 聯合 FDLabsHQ 進行總 7,000 USDT 的冬季活動，並為 BNBChain 持有者提供 slisBNB 和 clisBNB 空投機機會。
綜上所述，我們可以看到本週 TVL 成長較快的專案主要集中在穩定幣收益板塊（機槍池）。
賽道整體表現
· 穩定幣市值穩定成長：USDT 從上週的1,451 億美元成長到了1,459 億美元，增幅達到了0.55%，USDC 從上週的415 億美元成長到了421 億美元，增幅達到了1.44%。可以看出雖然本週市場出現了下跌，但是無論是非美國市場為主的 USDT 還是以美國市場為主的 USDC 均出現了增長，說明了整個市場仍然保持著資金的持續入場。
· 流動性逐步增加：傳統市場的無風險套利利率隨著降息的持續在不斷的下降，而鏈上Defi 專案的套利利率因為加密貨幣資產的價值提升而隨之在不斷的增加，回歸Defi 將是一個非常好的選擇。
Defi 各個賽道TVL（資料來源：https://defillama. com/categories）
· 資金狀況：Defi 專案的TVL 從上週的541 億美元上漲到現在的529 億美元，在近兩個月中首次出現了負增長，負增長達到了2.21%，主要原因是因為本週整個市場出現了大幅度的下跌，造成了不少合約以及貸款被迫進行了清算導致Defi賽道中的TVL 有所下降，打破了近兩個月的持續上漲的態勢，接下來兩週應重點關注整體TVL 變化，關注下跌趨勢是否持續。
深度剖析
上漲驅動力：本輪上漲的核心驅動因素可歸納為以下傳導路徑：市場步入牛市週期帶動流動性需求攀升，進而推動基礎借貸利率水準上行，放大了DeFi 協定中套利循環策略的收益空間。
具體來看：
· 市場環境：多頭週期帶來整體流動性需求提升
· 利率端：基礎借貸利率抬升，反映市場對資金的定價預期
· 收益端：循環套利策略的收益率擴大，協議內生收益顯著改善此傳導機制強化了DeFi 板塊的內在價值支撐，形成了良性的成長動能。
潛在風險：由於市場近期一直處於上漲的趨勢中，市場投資者更關注的是收益率以及借貸槓桿，然而忽視了下跌風險，本週由於聯準會出乎市場意料的將明年全年4 次降息調整為2 次後，市場出現了快速下跌，致使市場上超過10 億美元的合約以及借貸資產被爆倉，給投資者造成了損失。而這種爆倉風險很可能會導致連續清算，致使價格進一步降低，清算更多的資產。
其他賽道表現
公鏈
過去一週市場公鏈TVL 漲幅前5 名（未計入TVL較小的公鏈），資料來源：Defilama
Hyperliquid：本週整體市場出現了劇烈波動，在周三之前大盤不斷創造新高，在周四美聯儲會議結束之後，整體發生了大幅度下跌，劇烈的波動為想要參與合約交易獲得高額收益的用戶創造了非常好的交易環境，從而非常多的鏈上用戶紛紛加入Hyperliquid 參與交易，使 Hyperliquid 未平倉合約數量超過了 43 億美元。本週 Hyperliquid 回應市場的需求，新增 VIRTUAL、USUAL、PENGU 等多個當紅幣種交易對的槓桿交易功能，支援最高 5 倍槓桿，吸引了較多鏈上用戶前來參與交易。
Bitcoin：本周大盤在前半週出現了新高，但是又在周四後出現了大幅下跌，整個市場價格均發生了較大幅度的下跌，BTC 在期間跌幅相較於其他項目較小，用戶們為了避險紛紛買入BTC，同時市場用戶也更加看好BTC 今後的上漲，更加堅定的持有BTC，所以在持有BTC的過程中都會去選擇將 BTC 投入到 BTCFi 專案中賺取額外收益，所以用戶們又開始將 BTC 資產存入到 BTCFi 專案中賺取收益，導致了 Bitcoin 的 TVL 也出現了上漲。
BSC：本週BNB Chain 引進Seraph_global、SpaceIDProtocol 和cococoinbsc 等新項目加入生態系統，積極推進AI 與Web3 在遊戲領域的整合，大力支持發展Meme 項目，透過Meme Heroes LP 計劃為CHEEMS 和$HMC 項目提供50,000 美元的流動性支持，同時推出了包含GOUT、MALOU、BUCK、$WHALE 等項目的每日 Memecoin 空投計劃，並啟動了總額 20 萬美元的 Meme Innovation 比賽。
AILayer：AILayer 本週的活動主要集中在社區運作和生態合作方面：與OrochiNetwork 合作開展了Giveaway 活動；推出了Mini App 排行榜活動以提升用戶參與度；透過”Would You Rather Challenge”和”Riddle of the Week”等互動活動持續吸引社區參與；同時舉辦了主題為”AILayer 如何用AI革命化比特幣”的 EP31 AMA 活動，展示了專案在 AI 與區塊鏈結合方面的願景。
Mantle：Mantle 本週整合Compound III 實現了重要突破，為用戶帶來了$USDe 借貸功能並支援ETH 和BTC 作為抵押資產，透過將Mantle Scouts Program 擴展至40 位元行業頂尖Scout，同時推出Mantle Meetup 計劃，推出了總額高達100 萬枚MNT 的Moe’s Rager大型激勵活動，並透過 Yield Lab 專案成功吸引超過 11 萬用戶參與，累計產生 250 萬筆交易，為 Mantle 帶來了鏈上的流量。
漲幅榜概況
過去一週市場代幣漲幅前5 名（未計入交易量過小的代幣和meme幣），資料來源：Coinmarketcap
本週漲幅榜出現了板塊集中特徵，上漲代幣大部分屬於公鏈賽道。
UXLINK：UXLINK 本週與DuckChain 達成策略合作並獲得UFLY_Labs 投資支持，共同建構社交成長層(SGL)，LINE 平台用戶數突破200 萬用戶大關，同時UXLINK 在Upbit 交易對中創下歷史新高。 UXLINK 推出了總額 50 萬美元的大規模空投活動，涵蓋 20 多個 Web3 項目，並透過與 OKX 等交易平台的聯合活動持續吸引新用戶。
USUAL：本週Usual 推出了創新的USD0++持有者激勵金庫和delta-neutral 策略，為用戶提供高達76 %-82% 的APY 收益率，同時在Curve 的USD0/USD0++和USD0/USDC 池中保持穩定的高收益表現，平均能夠達到50% 以上。 Usual 的TVL 近期實現了快速增長，從750M 美元攀升至800M 美元，第三週獎勵計劃結束後顯示TVL 上漲44%，而minting 速率下降28%，給代幣USUAL 帶來了通縮效應，同時Usual 項目方強調90% 的代幣分配給社區，DAO 保留100% 收入的透明營運模式。
MOCA：本週Moca 發布了Moca 3.0 版本，引入”一體化帳戶”概念並推出AIR Kit，致力於解決Web3 用戶身分分散問題，Moca 與SK Planet 達成重要合作，將Moca 整合進OK Cashbag 應用，一舉觸達2,800 萬韓國用戶群體，同時代幣MOCA 即將在Upbit 和Bithumb兩大韓國主流交易所上線。 Moca 透過與 Nifty Island 的深度合作以及推出 Fixed Mode 優化 MocaDrop 機制，顯著提升了使用者體驗和生態參與度。
HYPE：本週整體市場出現了劇烈波動，在周三之前大盤不斷創造新高，在周四美聯儲會議結束之後，整體發生了大幅度下跌，劇烈的波動為想要參與合約交易獲得高額收益的用戶創造了非常好的交易環境，從而非常多的鏈上用戶紛紛加入Hyperliquid 參與交易，使Hyperliquid 未平倉合約數量超過了43億美元。本週 Hyperliquid 回應市場的需求，新增 VIRTUAL、USUAL、PENGU 等多個當紅幣種交易對的槓桿交易功能，支援最高 5 倍槓桿，吸引了較多鏈上用戶前來參與交易。
VELO：Velodrome 本週與Sony Block Solutions Labs 開發的Soneium 平台達成合作，將Velodrome 擴展到這個基於Optimism Superchain 的新一代Layer 2在解決方案上，同時在流動性建設方面取得重要進展，inkonchain 鎖定了2.5M veVELO 並提供1.4M 美元的激勵資金，此外還為Mode Network的代理代幣提供流動性支援。
Meme 代幣漲幅榜
資料來源：coinmarketcap.com
本週Meme項目受到市場下跌的影響比較大，在前半週並沒有跟隨大盤上漲，在周三發生下跌之後又跟隨大盤進行大幅度的下跌，所以造成本週很少有 Meme 幣出現上漲的態勢。明顯可以看出現階段市場的關注度和資金並不在 Meme 幣賽道中。
社交媒體熱點
根據LunarCrush 每日增長前五和Scopechat 中AI 得分前五的數據得出本週（12.14-12.20）統計：
出現次數最多的題材是L1s，上榜代幣情況如下（未計入交易量過小的代幣和meme 幣）：
資料來源Lunarcrush 和Scopechat
根據資料分析，本週社群媒體關注度最高的是了L1s 項目，本週在周四美聯儲將明年降息預期由四次調至兩次之後發生了大幅度的下跌，整個市場均跟隨大盤發生了下跌，其中各個公鏈的跌幅較其他賽道較小。在整個市場發生普跌的時候，往往各個公鏈的表現較其他賽道較好，市場投資者除了將資金買入BTC 和ETH 避險之外，大部分還是投入到各個公鏈當中，在下跌結束出現上漲的時候，各個公鏈普遍是先於其它項目進行上漲。
市場主題整體概況
資料來源：SoSoValue
以週回報率統計，Cefi 賽道表現最佳，而Gamefi 賽道表現最差。
· Cefi 賽道：在Cefi 賽道中BNB、BGB 佔比較大，佔比分別為：86.07% 和5.45% ，總計佔91.52%。本週Binance 在不斷的上新幣，保持每天上一個市場較為有影響力的代幣，為Binance 引入了不少流量，同時BNB 表現強於大盤，下跌了2.58% 強於BTC 和ETH，同時Bitgit近期表現搶眼，不斷的上市熱點代幣，其代幣BGB 本週逆勢上漲了37.93%，從而帶動了整個Cefi 板塊的表現。
· Gamefi 賽道：在今年的這輪週期中Gamefi 賽道一直沒有受到市場的關注，從而也鮮有資金和流量進入，造成了Gamefi 賽道缺少先前的造富效應，從而致使其關注度越來越低。其賽道中 IMX、BEAM、GALA、SAND、AXS 總體佔比高達 82.14%，在本週這幾個幣的表現弱於大盤，從而致使 Gamefi 賽道的表現最差。
下週Crypto 大事件預告
週四（12 月26 日）美國當周初申請失業人數
下週展望
·宏觀因素研判
下週進入美國的聖誕假期，鮮有宏觀資料公佈。往年進入聖誕假期和元旦假期時，以美國為購買主力的市場會出現購買力下降，市場波動增加
· 板塊輪動趨勢
DeFi賽道雖然當前的市場大環境較差，但是投資者普遍預期明年第一季市場會出現普漲，所以大部分投資者仍不願意出售手中代幣，同時為了增加持幣收益，紛紛參與機槍池項目，提高收益。
AI 板塊 AI Agent 賽道受到市場的持續注度，市場規模已達 99 億美元 Web2 與 Web3 生態加速融合，數據網絡及功能型 AI Agent 與現有加密產品整合進程提速。
· 投資策略建議
維持防禦性配置，增加頭部資產BTC、ETH 的配置，增強資產的避險屬性對沖風險的同時，可以參與一些高收益的機槍池Defi 專案建議投資人保持謹慎，嚴控部位，做好風險管理。
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免責聲明：本文內容僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎投資，並自負風險，本文不提供或嘗試遊說觀眾做交易或投資之依據。
